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2分钟读财报 | 威马上市：三年亏损175亿，销量落后、现金流紧绷

时间：2025-07-08 20:41:02 来源：老有所终网

6月1日，分钟威马在港交所主板递表，读财海通国际、报威招银国际和中银国际担任联席保荐人。马上

与所有造车新势力一样，市年在没有达到足够多的亏损产能及销量之前，威马的亿销年亏损逐年增加。2019年至2021年，量落累计亏损接近175亿元。后现其中，金流紧绷2021年威马净亏损82.06亿元，分钟调整后净亏损为53.63亿元。读财

相比之下，报威蔚来、马上小鹏、市年理想2021年净亏损分别为40.16亿元、48.63亿元和3.22亿元。也就是说，威马销量仅为蔚来和小鹏的一半，但亏损高出一倍。

凭借自有工厂的优势，威马也曾位列造车新势力第一梯队。2019年，威马共计交付16876辆，在造车新势力中仅次于“老大”蔚来。

但是，2019年到2021年三年期间，威马累计交付不足8.4万辆。相比之下，“蔚小理”三家均已在2021年突破9万辆大关。

为扩大销售规模，威马近三年销售和营销支出都维持在9亿元以上，2021年达到9.8亿元，在总营收占比20%。相比之下，威马在研发投入上却逐渐吝啬。2019年至2021年，威马研发投入分别为8.93亿元、9.92亿元和9.81亿元，占同期营收比为50.7%、37.1%和20.7%。

尽管沈晖一直强调“新造车的上半场才刚刚开始”，但没有资本市场助力，威马明显捉襟见肘。今年3月，威马刚刚完成近6亿美元的D轮融资，累计融资额达到350亿元。

但即使已经通过股权融资，威马还需要银行贷款度日。截至2021年末，威马有息负债已经接近百亿规模，在手现金只有41.56亿元。

相比竞争对手，威马近年来的销售数据并不理想，技术能力也不突出。此时赴港上市，会有个好的估值吗？