日前，突然修改一则投资者的百亿“爆料”将知名百亿私募汉和资本推上风口浪尖，该投资者称购买了汉和资本的私募赎回丝产品，3年锁定期到期后却遇到产品“突然修改”赎回规则，规则怎么回事？利评论

百亿私募回应赎回规则

据一位投资者反映，购买了汉和资本的突然修改产品，3年锁定期到期打算赎回时却发现，百亿该产品要求提前25天预约赎回，私募赎回丝由于自己错过了1月份的规则开放日，只能待下一次开放再赎回。利评论

图片来源：社交媒体

对此，突然修改汉和资本回应中国证券报·中证金牛座记者称，百亿并非是私募赎回丝突然修改规则，在产品合同中即有相关约定。规则此外，利评论在风险揭示书中对预约赎回时间作了提示，且需要客户逐条单独签署。

根据产品合同，基金仅接受基金投资者的申购预约和赎回预约，开放日前的第二十五个工作日（T-25日）之前（含）为预约赎回日。

图片来源：汉和资本

风险揭示书中强调，该基金不设立封闭期，但针对逐笔认购、申购投资的本金均设置有1095天锁定期。在锁定期内，投资者可在开放日赎回资产增值部分，但不可赎回投资本金。

公开资料显示，汉和资本成立于2013年1月，将投资理念定义为超长期价值投资。公司官网显示，其管理的所有产品均不收取固定管理费用，收费模式从制度上保证管理人与投资者利益高度一致，也体现了管理人对未来持续为投资者赚取回报的信心。

不过，对于如此长的预约赎回期，叠加3年锁定期设置，一位业内人士提出质疑：“虽然说公司强调超长期价值投资，但也一定程度上限制了投资者的资金流动性。尤其是如果在市场高位发行这类超长封闭期产品，遇到市场行情比较差的情况，投资者的体验感是很差的。”

汉和资本相关人士则表示，设置比较长的预约赎回时间，主要是为了帮助管理人提前规划交易，减少因为赎回对市场的短期冲击，有助于稳定市场。

知名大V犀利评价

2020年7月，汉和资本首次推出6年封闭期私募产品，“零管理费”“6年期锁定”等，此后又对过往发行的短期产品不再接收资金申购。这一产品模式一度引发私募圈热议。

1月10日，全网粉丝超过300万的知名大V、私募基金经理吴悦风犀利评论称：“汉和在2020年高位发了一大堆零管理费、3-6年封闭的产品，凭此冲上百亿。结果这些产品近两年回撤30%，导致公司过去两年没收入、研究员担心没奖金的极端情况。”

图片来源：社交媒体

汉和资本相关人士表示，汉和资本的产品设计比较特殊，零固定管理费、长锁定期，本质都是为了践行长期价值投资理念。该人士表示：“虽然接近两年没有业绩报酬的收入，但还是有饭吃。人员方面，公司没有任何一位研究员离职，还是很稳定的。”

不过，在近两年震荡的市场行情下，汉和资本的确遭遇了较大业绩回撤压力。三方平台数据显示，汉和资本代表产品近一年回撤超过18%，近两年则回撤超过28%。其中，不少设置6年锁定期的产品，成立两年来业绩仍亏损30%，例如，成立于2021年1月的汉和资本108期，截至2023年1月6日，净值仍不足0.7元，该基金锁定期限为2190天（6年）。

关于业绩回撤，上述人士回复称：“对公司过去两年的业绩，我们自己认为，对比市场不算太差，但远没有达到令我们自己满意的水平。不过这种情况也经常发生。我们在2013到2014年，业绩也都不太好。长期价值投资，有时候就是这样。你做了正确的事情，需要等待开花结果那一天。我们对自己的长期业绩，还是很有信心的。”

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