上投摩根美联储2月会议快评：升息25基点符合预期 美联储年内尚无降息计划

美国2022年12月PCE同比增长5.0%，上投升息连续第6个月放缓，摩根美联美联核心PCE同比增长4.4%，储月储年双双低于美联储前期所发布对2022年底经济展望的议划预期，显示通胀压力有所减弱；当地时间2月1日，快评美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，基点将联邦基金利率目标区间上调25个基点。符合该结果符合市场预期，预期但会议声明表示对通胀风险的内尚高度关注，计划继续紧缩，无降美股下跌；不过，息计美联储主席鲍威尔在会后发布会表示通胀已开始处于缓和的上投升息过程，同时对经济软着陆表示乐观，摩根美联美联美股三大指数出现反弹；万得数据显示，储月储年截至当地时间2月1日，议划道琼斯指数微涨0.02%，标普500指数上涨1.05%，纳斯达克指数大涨2.0%，美元指数跌至100.9左右，美国二年期国债利率下跌至4.09%。美国十年期国债利率下跌至3.39%。

美联储本次会议结果及会后鲍威尔发言重点包括了：

一、调升基准利率至4.50%-4.75%，继去年12月放缓升息至50个基点后，进一步缩小升息幅度至25个基点。本次的升息决策获得全体委员一致同意。

二、会后声明指出，委员会正高度关注通胀风险。为力求达到充分就业，并让更长期的通胀回到2%，委员会预期继续调高目标区间将是合适的，以达成足够限制性的货币政策立场。

三、鲍威尔在会后发布会中表示，抑制通胀已取得了进展，通胀已开始处于缓和的过程，但就此认为得到了胜利还为时过早，委员会在讨论暂停加息前可能再加息几次。

四、鲍威尔表示对经济软着陆和劳动市场的前景保持乐观，依据目前的经济形势，预计美联储今年不会降息。另外，他表示本次会议委员会没有讨论暂停加息之后再重新开始加息的可能性。

美联储2月议息结果发布后，芝商所FedWatch工具显示，市场预期3月会议不升息的可能性为14.4%，升息25个基点的可能性为85.6%；另外，利率期货反映今年年底的联邦利率水平为4.486%。

资料来源：CMEFedWatchTool资料日期：2023/2/2

上投摩根认为，本次会议升息25个基点符合预期，但紧缩政策仍未结束，预计美联储未来将进行几次小幅升息，并在年内升息见顶；随着升息进一步放缓，市场情绪有所改善，但未来升息节奏仍存在一定的不确定性，或要等待下一次会议提供的经济前瞻指引及利率点阵图方能有更多的线索。

欧美股市今年以来表现不俗，一来是反映了对欧美央行今年内升息见顶，以及中国防疫政策优化后的经济回暖的双重预期，二来则是全球主要股指在去年大多呈现较大的回撤，在市场情绪好转后，出现估值修复的行情。上投摩根认为，展望未来，全球股市或相对分化：在成熟市场方面，一来今年或有经济衰退的风险，二来相关政策虽然如预期放缓，但升息尚未见顶，仍存在一定的不确定性；另外，美股上市公司进入新一轮财报发布期，彭博数据显示，截至2月1日，标普500指数成份股已有203家公布最新财报，平均盈利同比增长为-2.6%，是自2021年一季度以来首次出现负增长，盈利出现下滑或对前期的估值修复行情造成扰动。不过，美国就业相关数据仍然强劲，美国经济或能实现软着陆，后续市场表现或更多关注企业的盈利基本面。

在新兴市场方面，亚洲整体受通胀的扰动更小，在美联储加息放缓之后，未来也有更大的政策空间，可望进入复苏轨道，预计今年新兴亚洲的经济增长或可引领全球，良好的基本面有利于亚洲市场的企稳，而随着美联储利率政策的放缓，美元的强劲势头或开始出现转向，有助于新兴市场吸引资金流入；

在固定收益资产方面，目前利率债收益率水平来到具有吸引力的水平，但升息毕竟尚未见顶，仍可能出现一定波动，投资人可以关注美联储下次会议发布的经济展望及利率点阵图进行布局；此外，受益于升息放缓、美元走弱，以及全球央行报去年购买量创新高的黄金，还有中国复苏可望带动的部分大宗商品，也是投资人可以考虑配置的资产。

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