军工板块反复强势！机构：逢低布局全年确定性增长机会

7月24日消息，军工机构军工板块盘中走强，板块布局其中，反复逢低国产航母、强势全年确定大飞机方向领涨，性增、长机、军工机构、板块布局、反复逢低、强势全年确定等集体冲高。性增

三季度以来，长机众多券商纷纷为军工板块背书。军工机构有行业分析师认为，板块布局短期来看，反复逢低三季度大概率会成为军工板块的全年收获“大季”，企业将一方面回补二季度的“缺口”，另一方面为了应对环境的不确定性，会将四季度任务尽可能提早超前完成，因此三季度的生产交付将会特别饱满。

长期来看，军工企业供需两旺，近几年业绩有望维持高速稳定增长，未来预期采购或不断加速。

再者，对于军工板块，其基本面变化显然是受多方面因素影响的，譬如在过去的一段时间，军工行业就存在订货周期偏短的问题，而军工产品是精密复杂制造、周期较长的高科技产品，这导致了军工行业无法根据中长期需求来安排自身的生产计划扩张，进而造成了订货任务在过去相当长的一段时间难以完成的问题。此外，去年底和今年上半年部分地区的疫情也导致部分军品采购有所推迟，验收交付流程受阻，进而对个别细分行业和公司产生了一定的负面影响。

但不管如何，随着军工行业在十三五期间完成定价机制改革等多项改革后，军工股的投资逻辑已经发生变化，由早年的“资产注入”变为“业绩兑现”，特别是随着新型号的不断列装，军工行业核心企业的净利率持续提升。

银河证券认为，国防工业“十四五”甚至“十五五”期间有望向备战实际需要的领域倾斜，航空产业链、导弹产业链以及新材料等领域将深度受益，结构性β行情依然可期。军工装备采购计划性强，需求端增长确定，供给端产能瓶颈持续破除，2022年板块业绩有望实现30%以上增速。从改革角度看，“国企改革”有望成为2022年和2023年军工板块投资的重要主线之一，此外，产业资本增持也将有效带动板块投资信心的提升。

从指数走势相关性来看，2014Q1至2022Q1的基金军工超配比例指标与军工指数走势指标的相关系数为0.50，呈正相关关系。2020Q3是板块超配比例走势的拐点。2021年该比例逐季走高，21Q4升至近十年高点，超配比例达1.56%。2022Q2超配比例从Q1的1.02%回升至1.54%。银河证券认为，军工板块作为景气度较高且确定性提升的板块之一，超配军工将成为新常态。

短期看，军工板块估值分位数约45%，提升空间较大，恰逢半年报窗口，建议关注业绩持续确定高增长个股和下半年存在疫情修复预期个股，逢低布局全年确定性增长机会；

中期看，2022年作为装备采购“十四五”规划第二年，招投标有望密集落地。随着行业产能和下游需求持续释放，行业景气度或将持续走高，板块业绩增长依然可期；

长期看，全球地缘政治格局巨变，北约和周边强国大幅扩充军备，冷战思维固化加剧全球动荡，未来十年将是充满不确定性的十年。为应对各种不确定性，维护国家安全，我国国防投入将持续快速增长，装备采购的高增速将成为新常态。此外，2027年的建军百年奋斗目标近在迟尺，“百年变局”势必将加速我军的现代化进程。

军工行业高景气度有望延续，2022年应“优选赛道，精选个股”，当前时点建议“五维度”配置：

1）航空产业链，包括（600893.SH）、（002179.SZ）、（300447.SZ）、（600456.SH）、 （002446.SZ）；

2）导弹产业链，包括（300593.SZ）、（688311.SH）、（688636.SH）；

3）卫星互联网产业链，包括（600118.SH）、（001270.SZ）；

4）国产化提升受益标的，包括（002049.SZ）和（000733.SZ）；

5）国企改革对业绩增长改善标的，包括（000768.SZ）、（603712.SH）、（600038.SH）和（600764.SH）等。

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