注册制新规征言 未见主板IPO“行业红绿灯”内容

每经记者 朱万平 每经编辑 陈俊杰 

2月1日，注册制新证监会就全面实行股票发行注册制涉及的规征《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。这意味着经过4年试点后，见主股票发行注册制将正式在全市场推开，行业开启全面深化资本市场改革的红绿新局面，为资本市场服务高质量发展打开更广阔的灯内空间。

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值得一提的注册制新是，进入2023年以来，规征有关监管层对部分行业主板IPO采取特殊限制的见主传闻便在业内持续发酵；到1月31日，甚至流出一份完整版的行业“IPO红绿灯行业审核标准细则”。但在公开的红绿征求意见稿中，并未出现所谓的灯内“红绿灯”内容。

多位投行人士表示，注册制新后续还会出细则。规征“网传‘红绿灯’行业要求，见主可能要等正式稿发布之后交易所出台定位相关文件明确。”资深投行人士王骥跃对《每日经济新闻》记者表示。

征言未现“红绿灯”内容

“目前，我们也不清楚是否有所谓的‘红绿灯’行业。现在没有官方说法，我们也在向投行进行咨询。”2月1日，一位已申报主板IPO食品企业的高管向《每日经济新闻》记者表示。

这位企业高管很关注所谓的主板IPO“行业红绿灯”消息，主要是在这则消息中，食品类企业被列入了限制上市企业类别，可以申报但不鼓励的行业，属于“黄灯”行业。

上述消息内容还显示，学科类培训、白酒、类金融等禁止上市，属于“红灯”行业；集成电路、先进生物医药研发生产等企业获支持，“即报即审、审过即发”。而根据第一财经报道，有投行人士表示，近期确实接到了相关指导，内容也跟网传的基本一致。

“这两天说的比较多，感觉也是有可能的。因为今年整体IPO都在收紧。”1月31日，一位上市券商的保荐代表人对记者说。

值得注意的是，在上述征求意见稿中，并未出现所谓的“红绿灯”内容。

主板上市条件有所放松？

2月1日，证监会宣布就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。

不过在公开的征求意见稿中，并未出现所谓的“红绿灯”内容。取而代之的是笼统的优化主板上市条件。具体而言，监管拟精简主板公开发行条件，优化盈利上市标准，取消最近一期末不存在未弥补亏损、无形资产占净资产的比例限制等要求。

主板IPO将综合考虑预计市值、净利润、收入、现金流等因素，设置了“持续盈利”“预计市值+收入+现金流”“预计市值+收入”等多套多元包容的上市指标，进一步优化企业在主板发行上市门槛。同时，适应性调整重新上市条件，总体与首次公开发行股票上市标准保持一致。

具体到主板IPO的财务指标上，要求境内发行人申请在本所上市，市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项：（一）最近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于1.5亿元，最近一年净利润不低于6000万元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元或营业收入累计不低于10亿元；（二）预计市值不低于50亿元，且最近一年净利润为正最近一年营业收入不低于6亿元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1.5亿元；（三）预计市值不低于80亿元，且最近一年净利润为正最近一年营业收入不低于8亿元。

“整体而言，主板上市条件有所放松，连续三年盈利不再要求，但还是要求最后一年盈利，有利于一些受行业或其他周期影响的大企业上市。”王骥跃表示，另外，发行环节主板结束23倍市盈率限制，上市首五日无涨跌幅限制，新股连续一字板将不复存在；主板上市一周后涨跌幅还是10%，这略有意外，但也挺好的。

监管也要求主板要突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。“未来有可能主板定位细则里面会说相关情况，现在创业板等都明确标准了，我估计主板也可能说清楚。”2月1日，上述券商投行人士表示。

“其他板块（创业板、科创板）都有鼓励、允许、限制、禁止的相关明文规定，只是主板要实行注册制了，最后肯定也会推出来。”王骥跃说。

值得一提的是，近两年来，国台酒业、酒仙网等酒企都相继申请在A股IPO，但目前均以撤回IPO告终，而近期珍酒李渡集团则选择赴港上市。“习酒等酒业都是现金流充沛的，不上市也不影响发展，上市了也未必就快车道增长。”王骥跃说。

“全面注册制并不会带来IPO数量爆增，每年还是400~500家的新上市家数，市场稳定是更重要的事，市场承受力决定着证监会放的注册数量。但因发行价放开了，投行的单票IPO收入可以提高。”王骥跃还表示。

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