中研股份产能利用率不足60%仍扩产 分红2987万再战IPO新增1亿补流项目

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来源：长江商报

时隔两年，亿补吉林省中研高分子材料股份有限公司（以下简称“中研股份”）再次向科创板发起冲击。中研足仍战

日前，股份上交所官网披露已受理中研股份的利用率不流项科创板IPO申请。与前次不同的扩产是，中研股份此次募资规模由2.53亿元提升至4.55亿元，分红增长超2亿元。新增

长江商报记者注意到，亿补在前次撤回IPO申请之后，中研足仍战中研股份开始实施现金分红。2019年至2021年，公司合计分红2987.04万元，其中三名实控人可以落袋近半。而在本次IPO中，中研股份新增了两大募投项目，其中一项为使用1亿元补充流动资金。

值得关注的是，当前以聚醚醚酮（PEEK）产品为核心收入来源的中研股份，面临产品结构单一的问题。各报告期内，公司来自于PEEK的销售收入占比均在95%以上。

此次中研股份的募投项目也主要围绕PEEK的产能扩建展开。不过，中研股份的产能利用率并不高，今年一季度，其四大核心产品的产能利用率均未超过60%。中研股份的扩产是否具有必要性？

二次冲击科创板募资规模增超2亿

早在2020年9月，中研股份就闯关科创板。彼时，中研股份计划发行新股不超过3042万股，募集资金总额不超过2.53亿元，分别投入到年产5000吨聚醚醚酮（PEEK）深加工系列产品综合厂房（二期）项目、创新与技术研发中心项目。

递交招股书一个月后，中研股份就进入到“已问询”状态。但未等来公司的回复，2021年3月，中研股份主动撤回了IPO申请，上交所随即终止了审核。

直至今年9月，中研股份再次向科创板发起冲击。与前次不同，中研股份的募资规模提升至4.55亿元，增长超2亿元。募投项目也在此前两大项目的基础上，新增上海碳纤维聚醚醚酮复合材料研发中心项目及补充流动资金。

此外，再次冲击科创板，中研股份的中介机构大换血。保荐机构由安信证券更换为，律所和会计师事务所也都由此前的天元律所、信永中和更换为康达律所和大华。

资料显示，中研股份自2006年成立以来，始终专注于特种工程塑料聚醚醚酮（PEEK）系列产品的研发、生产及销售。公司自称是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后全球第4家PEEK年产能达到千吨级的企业，是继英国威格斯后全球第2家能够使用 5000L反应釜进行PEEK聚合生产的企业，是目前PEEK年产量最大的中国企业。

近年来，中研股份的盈利能力呈稳步增长趋势。2019年至2022年一季度，其分别实现营业收入1.12亿元、1.58亿元、2.03亿元、5039.45万元，归母净利润分别为1367.21万元、2466.53万元、5012.95万元、1075.34万元。

中研股份的盈利能力也由其核心产品PEEK决定。各报告期内，中研股份来自于PEEK的销售收入占比均在95%以上。

不仅如此，由于PEEK的下游应用领域主要为汽车、半导体、电子信息、航空航天等领域，中研股份的下游客户集中在华东地区。各报告期内，公司来源于华东地区的营业收入占比分别为81.06%、76.83%、81.58%、84.93%。

此外，各报告期内，中研股份来自于前五大客户的销售收入占比分别为54.82%、59.37%、52.97%、60.22%。其中，对于第一大客户宁波哲能精密的销售收入占比分别为24.7%、27.67%、26.08%、22.48%。

产销率70%但产能利用率最低14%

虽然新增募投项目并提高了募资规模，但实际上中研股份现有的产能利用率并不高。

长江商报记者注意到，目前中研股份的产品主要分为纯树脂粗粉、纯树脂颗粒、纯树脂细粉以及复合增强类树脂四大类。2019年至2021年，中研股份的纯树脂粗粉产能均为1000吨/年，产能利用率分别为34.29%、54.14%、55%，今年一季度为48.71%。

同期，纯树脂颗粒的产能分别为年产300吨、500吨、700吨，产能利用率分别为90.6%、79.12%、58.81%，今年一季度为53.51%。纯树脂细粉的产能均为300吨/年，产能利用率分别为8.23%、9.24%、12.89%，今年一季度为14.03%。

此外，复合增强类树脂的产能则均为350吨/年，产能利用率分别为17.87%、26.75%、37.87%，今年一季度为53.15%。

中研股份表示，公司呈现出产能阶梯式跳跃增长，产量稳步提升，产能利用率逐步提高的过程，由于PEEK市场高速的增长，公司为应对未来2—3年产量的市场需求增量，在产能上提前布局，导致产能增长速度快于产量增长速度。

但需要注意的是，尽管各报告期内，中研股份核心四大产品的产销率均超过70%，但从今年一季度的产能利用情况来看，其产能利用率最高也仅为53%左右。在此背景下，中研股份提升募资规模继续扩大产能，是否具有必要性？

此外，长江商报记者还注意到，前次撤回IPO申请后，中研股份开始实施现金分红。综合两版招股书，2017年和2018年，中研股份并未进行现金分红，2019年公司分红979.32万元，约占当期归母净利润的73.6%。

2020年和2021年，中研股份均实施现金分红1003.86万元，三年分红金额合计为2987.04万元。目前，中研股份的共同实控人为谢怀杰、谢雨凝、毕鑫，三人合计控制公司45.78%股权。以此计算，三人可以获得分红1363.35万元。

值得一提的是，本次IPO中，中研股份新增补充流动资金项目，预计将使用募集资金1亿元，占募资总额的比例为21.97%。

截至各报告期末，中研股份合并资产负债率分别为15.58%、15.35%、25.73%、24.68%，均大幅低于可比上市公司平均水平42.79%、39.01%、38.82%、43.23%。

截至今年一季度末，中研股份的流动比率和速动比率分别为3.09、2.43，也都远高于可比上市公司平均水平1.96、2.43，反映公司当前具有良好的短期偿债能力，流动性风险较低。

(责任编辑：知识)