巨丰投顾：大金融回落 A股超跌反弹暂缓 或迎技术性调整？

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观点：连续三个月PMI数据看，术性经济有所回升，巨丰但整体看仍属反抽，投顾下行压力依旧较大。大金跌反弹暂调整不过，股超数据回升短期对市场或有提振。缓或此外，迎技在基本面和流动性相对稳定的术性支撑下，市场整体保持向好基础。巨丰去年四季度央行降准以及调降LPR之后，开年央行下调MLF以及逆回购利率，货币宽松周期逐步开启，流动性充裕预期下，市场整体仍有提振。短期，多重利好提振下，A股超低反弹未能延续，大金融板块回落下，短期或迎技术性回调，而调整仍是低吸以及战略性配置的好时机。

周末海外市场表现抢眼，而多方消息看也有一定的提振，所以A股的高开似乎是预期之内。不过，相对来说，这高开有些低于预期了。而开盘之后，市场表现不一，沪指一度走低，而深成指红盘运行，上午还一度拉升。不过此后两市双双冲高回落，并迎来跳水翻绿。午后，指数快速回升后盘中翻红，但尾盘再次回落，全天高开低走表现。盘面上看，煤炭领涨，农林牧渔以及有色金属等涨幅居前，而银行以及非银金融领跌下，交通运输、建筑材料以及通信等走低。

全天看，上午的盘面本身就比较蹊跷：一方面，上周五尾盘的拉升以及周末的相对利好提振下，指数高开幅度低于预期，也说明市场并没有继续提振的气势；另一方面，上午指数分化之际，防御性板块纷纷走强，而这也就不难理解随后的跳水走低并翻绿了；此外，全天走势看，北向资金上午大幅净流出下，午后开盘就迎来加速流出，显然是有突发情况或者是防御需求。因此，多重不利因素下，指数一度的回落也显得比较正常。

当然，经历了连续的超跌反弹之后，当前市场也存在一定的回落需求，至少是技术性的回撤。首先，目前市场并没有持续性的动能提振，大金融板块连续拉升后，短期有回调的需求，这样符合一般超跌反弹的规律；另一方面，在上周后半周以来，尽管指数连续上行，但成交量持续萎缩，增量不济下，短期技术性回撤的需求逐步增加。此外，此前急跌之下，实际上3300点上方压力重重，向要快速突破也是难上加难。

所以，连续超跌反弹之后，市场仍有反复，至少技术性的回撤概率较大。但需要指出的是，当前A股估值处于历史低位、新增社融增速已经转正，海外情绪影响逐步减弱，阶段性底部区域特点明显，当前市场已经处于底部区域，如果迎来技术性的回调，仍是逢低低吸的好时机。

总体看，连续下跌以及急跌之后，指数迎来部分抄底资金，也迎来了超跌反弹。这里更适合底仓之下的反复做差，以降低持仓成本，不适合随意的追进。在多方担忧以及不确定性，市场仍有反复，甚至还有二次探底的技术性回撤需求。因此，对于激进的投资者，可继续考虑分批低吸。而对于稳健投资者来说，也可轻仓观望，耐心等待市场的企稳。

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