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观点综述：美国国债策略师普遍预计曲线倒挂还将延续

时间：2025-07-08 10:42:43 来源：老有所终网

美国利率策略师在每周研报中讨论了最近美国国债收益率曲线的观点国债挂还倒挂，并普遍预计这一趋势会持续下去。综述

（Mark Cabana等人，美国4月1日报告）

建议“维持趋平交易，策略直到数据迫使美联储转向鸽派”长端利率的师普盘整反映“对宏观情况的担忧加剧”2s10s的倒挂预示着美联储会在18个月内降息，而且市场预期的遍预降息时间可能提前

巴克莱（Anshul Pradhan，4月1日报告）

“在两个方向中任一方向上面临的计曲将延政策失误风险上升，都给收益率前景带来了巨大的线倒续不确定性”通胀持续和长期通胀预期的上升令上行风险加大，而美联储收紧政策的观点国债挂还意向增加了下行风险

花旗（Jabaz Mathai和Shuo Li，4月1日报告）

如果市场年底最终对联邦基金利率区间低端峰值的综述定价在3%，则2年期利率可能会在2.75%，美国10年期利率是策略2.45%“从历史上类似下跌来看，”一季度下跌5.7%之后，师普“超配美国国债可能对投资者而言是遍预合理的”

德意志银行（Steven Zeng和Jiefu Luo，4月1日报告）

最近几周20年期债券表现“糟糕”，计曲将延这反映了几个因素：美联储退出量化宽松对这个期限债券的“超比例影响”隐含波动率急剧上升降低了利差的吸引力，推高了长端相较于20年期的凸性缺乏稳定的长期投资者基础曲线变平似乎受到共同基金和养老金长期需求强劲的支撑

（Guneet Dhingra，4月1日报告）

在基本面、技术面和风险倾向的支持下，收益率曲线趋平将“还会继续下去”进一步的倒挂取决于终端利率能从当前3.1%的水平升到多高，3.5%“似乎触手可及”，强劲的数据和宽松的金融环境都构成了支撑

NatWest Markets（John Briggs，4月1日报告）

曲线趋平应该会继续，但为此而布局“不再经济”

银行（Subadra Rajappa等人，4月1日报告）

“随着市场消化SOMA投资组合缩减和加息路径时间表”，第二季度收益率倾向于上行预计对期限溢价的影响会比较温和，“尽管缩表会更激进”继续预计年底时10年期国债收益率为2.25%；美联储紧缩周期加快会对二季度和三季度收益率上行构成支撑，四季度可能出现逆转