【中粮视点】橡胶:上方空间有限

中粮期货研究中心
除了上涨逻辑不够过硬以外,中粮还有价格对供求的视点上方负反馈问题,这方面问题更加重要。橡胶产能依然过剩,空间只要沪胶涨得足够高,有限又会出现价格刺激产能转化为产量的中粮情况,从而抑制价格上涨。视点上方而且,橡胶需求在金九期间并没有旺季特征。空间往后看,有限如果没有大力刺激经济,中粮需求看不到崛起的视点上方希望。需求不振,橡胶现货价格也难以大涨。空间沪胶大涨会导致非标套利价差的有限拉大,对于套利盘来说,又会创造很好的进场机会。这两条沪胶大涨后的负反馈路径会限制沪胶的上涨。
近期的上涨动力主要来源于两方面:第一,利空兑现形成利多效应。去年三月开始,泰国原料价格达到了近几年的高位,这意味着胶农割胶利润是不错的。上游产能高位+割胶利润高位=供应压力增长,这样的推导基本属于常识。由于橡胶属于预期性非常强的品种,即使去年供应压力没有表现得很明显,原料也没有随之下行,橡胶期货价格也会做出反应。这是潜在利空导致的下跌。之后的一年半里,泰国原料价格也一直处于高位,导致沪胶在过去一年多,长期一直比其他品种弱很多。当前泰国原料价格终于开启了大跌,泰国供应压力得以显现,意味着悬在橡胶头顶的利空终于落地,进而导致了橡胶期货价格开始反向运行。
第二,交割品减产逻辑。目前市场对于今年交割品减产的具体幅度,还没有共识,毕竟现在国内产区距离停割尚有时日。但是,今年有可能交割品产量与2020年差不多。2020年10月之后橡胶曾经出现过暴涨,这会让市场期待该逻辑的作用。
虽然最近沪胶牛气十足,上涨也有逻辑支撑,但是进一步的上涨空间可能并不够大,反弹演化成反转的概率不大。第一,支撑上涨的逻辑自身存在问题。原料下跌引发的上涨,属于利空兑现后的上涨。这种类型的上涨往往都属于反弹,想引发反转必须要其他因素的支持。交割品减产逻辑,目前也更多在于心理层面,落到实处还需时日。而且,2020年10月橡胶的大涨,不只是交割品减产一个原因,还有国内经济好转、流动性宽松、轮胎出口快速恢复、商品普涨等多因素。当前经济形势、流动性环境、商品市场格局,与2020年下半年都不相同。所以,即使交割品减产幅度比2020年还多,仅靠这一个逻辑要实现沪胶大涨,也十分困难。
除了自身逻辑不够过硬以外,还有价格对供求的负反馈问题,这方面问题更加重要。产能依然过剩,只要沪胶涨得足够高,又会出现价格刺激产能转化为产量的情况,从而抑制价格上涨。而且,需求在金九期间并没有旺季特征。往后看,如果没有大力刺激经济,需求看不到崛起的希望。需求不振,现货价格也难以大涨。沪胶大涨会导致非标套利价差的拉大,对于套利盘来说,又会创造很好的进场机会。这两条沪胶大涨后的负反馈路径会限制沪胶的上涨。我们仍旧维持之前的想法,当前行情对于单边追多与逆势做空,都比较难做,更好的选择还是期现套。
相关文章
- 边万莉 / 撰文变则通,通则久。在百年变局加速演进之时,银行业经营发展环境正在发生深刻变化,商业银行经营分化的趋势愈加明显,这将是一场爬坡过坎的“马拉松”。2022年上半年,经济发展面临需求收缩、供给2025-07-06
- 文/子渡“如果说我比别人看得更远,那是因为我站在了巨人的肩上。”物理学家牛顿曾言。无论大学生还是高校教师,只要做学术、搞研究,难免需要一登巨人肩膀,看前人作了哪些研究,思考自己该从何处着手,找对方向、2025-07-06
- 中证网讯记者 刘丽靓)4月19日,国资委秘书长、新闻发言人彭华岗在国新办新闻发布会上表示,一季度中央企业累计实现营业收入9万亿元,同比增长15.4%,半数以上企业营业收入保持两位数增长;累计实现净利润2025-07-06
是VIP就来砍我?看一集剧要5名好友助力,优酷神操作喜提“酷多多”美名
作者:张雪梅图源:PixabayVIP用户在经历了付费电影、超前点播、价格上涨等二次付费后,又迎来了“砍一刀”的独享体验。近日,优酷新剧《我叫赵甲第》第23、24集,在会员抢先看的基础之上,每集还需要2025-07-06- 炒股就看,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!11月22日消息,指数早间震荡走低,沪指一度拉升翻红后回落。板块方面,教育板块开盘直线拉升,石油、燃气等资源股走高,白酒股活跃,银行板块上行;供2025-07-06
- 澎湃新闻记者 侯嘉成近日,俄罗斯央行行长纳比乌琳娜Elvira Nabiullina)表示,在接下来的几个月内,将有七家银行加入对数字卢布的测试。据《俄罗斯商业咨询》RBC)4月18日报道,纳比乌琳娜2025-07-06
最新评论